昆明機床：受益需求增長和結構調整
2008-04-16 14:17:29
昆明機床前身是1936年原國民政府在昆明成立的中央機床廠，解放后則成為國內臥式銑鏜床等金屬銑削設備定點生產(chǎn)企業(yè)，具有豐富的設計制造經(jīng)驗。在先后引進/自主研發(fā)了以TK6916為代表的大型數(shù)控落地銑鏜床后，公司已成為國內主要的大型銑鏜加工設備制造企業(yè)，目前在落地銑鏜床市場的份額超過30%。落地銑鏜床、臥式銑鏜床及刨臺式銑鏜床成為公司主要產(chǎn)品。
看好重化工業(yè)背景下節(jié)能減排與產(chǎn)業(yè)升級對大型機加設備需求的拉動作用：落后產(chǎn)能淘汰與更新擴產(chǎn)；以船舶、航空制造、電站機組等為代表的重型制造業(yè)的興起；成套設備出口超越升值與周期變化壓力的增長。預計落地銑鏜床行業(yè)未來仍將保持約30%的CAGR。
得益于技術引進與自主創(chuàng)新的結合，以及良好的機械加工基礎，國產(chǎn)落地銑鏜床產(chǎn)品具有十分顯著的性價比優(yōu)勢。在行業(yè)的快速增長過程中，國產(chǎn)設備將獲得高于總量的結構性增長。
昆明機床產(chǎn)品結構優(yōu)化進程仍將繼續(xù)深化，以落地銑鏜床為代表的大中型銑削加工設備占比的提高將帶來更為快速的收入盈利增長及高毛利率。預計公司落地及刨臺式銑鏜床08年銷量增速將分別達到45%、95%。
公司還將通過調整工位布局、適當提高結構件外協(xié)生產(chǎn)比例等方式及時擴大總產(chǎn)能。預計08年總產(chǎn)銷量增長將達到1350-1400臺，較07年提升幅度超過35%。
在顯著的賣方市場背景下，公司未來的銷售財務風險不會出現(xiàn)提升；同時，預計費用率等仍將繼續(xù)維持下降趨勢，公司未來的收益將更具質量。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2009年綜合每股盈利預測分別為0.75元和1.02元，對應動態(tài)市盈率為24倍和18倍。當前共有10位分析師跟蹤，建議“強力買入”和“買入”各5人和4人，1人建議“觀望”，綜合評級系數(shù)為1.60。其中，聯(lián)合證券分析師基于研究與估值結果，認為昆明機床當前股價已顯著低于其內在價值，給予公司“增持”的評級。
