由于歷史性的日元貶值，投資和融資的決策變得更加困難，日元貶值對(duì)企業(yè)管理決策造成了阻礙。由于日元對(duì)美元的匯率下跌，日本企業(yè)在海外進(jìn)行設(shè)備投資等需要美元資金的措施上變得猶豫不決，海外賺取的外匯也無法兌換成日元。2023財(cái)年，海外子公司的內(nèi)部留存利潤相比五年前擴(kuò)大了1.8倍，導(dǎo)致國內(nèi)投資的資金回流滯后。主要制造業(yè)企業(yè)將2024財(cái)年的預(yù)期匯率設(shè)定在1美元=145日元左右，如果日元貶值的水平持續(xù)超過預(yù)期，可能會(huì)迫使這些企業(yè)重新審視其投資戰(zhàn)略。
日元對(duì)美元的匯率較一年前下跌了約20日元，而在4月29日則突然急漲超過5日元，這種高波動(dòng)性局面持續(xù)存在。美國政府對(duì)日本的貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)并不理解，認(rèn)為“（外匯）干預(yù)應(yīng)當(dāng)罕見”（美國財(cái)政部長耶倫），日本因此被迫進(jìn)行孤軍奮戰(zhàn)。如果中東局勢(shì)突變或中臺(tái)關(guān)系惡化等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)日元賣出、美元買入的趨勢(shì)將加速。
制造業(yè)企業(yè)的影響也令人擔(dān)憂。日產(chǎn)汽車公司社長內(nèi)田誠指出，“匯率波動(dòng)過大會(huì)使得投資時(shí)機(jī)和市場(chǎng)導(dǎo)向的業(yè)務(wù)展開變得非常困難”。本田公司也表達(dá)了類似的擔(dān)憂，其執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官藤村英司表示，“急劇的匯率變化對(duì)我們的運(yùn)營造成了很大困難”。2024財(cái)年，日產(chǎn)預(yù)計(jì)匯率為1美元=145日元，本田預(yù)計(jì)為140日元，而當(dāng)前匯率已超過155日元，相差超過10日元。
盡管日元貶值對(duì)出口有利，且海外收入換算成日元后增加，使得全球企業(yè)的正面效應(yīng)被強(qiáng)調(diào)，但目前對(duì)日元匯率再度下探的疑慮增大，警惕進(jìn)口成本增加的聲音也在提高。三菱電機(jī)社長漆間啟表示，“并不認(rèn)為日元貶值非常好。盡管我們將預(yù)期匯率設(shè)定為140日元，但現(xiàn)實(shí)情況是日元持續(xù)走低”，對(duì)此表示憂慮。
過度的日元貶值導(dǎo)致美元融資成本上升。一位精密儀器大企業(yè)的高管解釋稱，“我們靈活進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期合約，以對(duì)沖匯率的劇烈波動(dòng)”，但高波動(dòng)性也使外匯遠(yuǎn)期合約變得復(fù)雜。海外工廠的擴(kuò)建和當(dāng)?shù)刈庸镜脑黾拥刃枰涝Y(jié)算的業(yè)務(wù)面臨更大壓力，投資決策的遲緩可能削弱海外盈利能力。
海外子公司留存的內(nèi)部利潤也令人擔(dān)憂。通常情況下，部分外匯應(yīng)轉(zhuǎn)換為日元返回日本總部用于國內(nèi)投資。近年來，人力資本的增加和國內(nèi)工廠的自動(dòng)化投資需求增加，日元需求也隨之增長。然而，海外的內(nèi)部留存利潤卻在不斷增加。
根據(jù)2023財(cái)年日本財(cái)務(wù)省的國際收支狀況，顯示海外內(nèi)部留存利潤的“再投資收益”達(dá)10.5686萬億日元，較2018財(cái)年的5.7176萬億日元有所擴(kuò)大。特別是自2021財(cái)年日元貶值顯著以來，增加了約5萬億日元。如果因?yàn)楸苊鈪R率轉(zhuǎn)換損失而沒有明確目的地增加內(nèi)部留存利潤，可能會(huì)錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。
