“我們不再是一個(gè)強(qiáng)國(guó)，也不會(huì)再這樣（成為強(qiáng)國(guó)）了。”
“由于我們夸夸其談、大吵大鬧、風(fēng)險(xiǎn)不斷、頑固不化，我們?cè)谫Q(mào)易中獲得的利潤(rùn)將更微薄，國(guó)庫(kù)將更加空虛、就業(yè)機(jī)會(huì)將更加稀少，未來(lái)將不再繁榮。”
這是英國(guó)前首相梅杰（John Major），在11月中旬告誡英國(guó)人的話(huà)。
對(duì)一個(gè)“大國(guó)”來(lái)說(shuō)，這話(huà)聽(tīng)起來(lái)是不是很“喪”？
要知道，英國(guó)是第一個(gè)將工業(yè)文明的曙光帶給人類(lèi)的國(guó)家，也是全球第一個(gè)工業(yè)化國(guó)家，更是18世紀(jì)末到20世紀(jì)初的世界霸主。
即便在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后，英國(guó)也一直是全球經(jīng)濟(jì)總量排名第三的角色，僅次于美國(guó)和前蘇聯(lián)，直到后來(lái)被日本和德國(guó)超越。
日本和德國(guó)超過(guò)英國(guó)也就罷了，畢竟，大家都同屬西方陣營(yíng)。最讓英國(guó)人傷感的，應(yīng)該是被中國(guó)超越，而且差距還越拉越大。
其實(shí)，過(guò)去30年，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起，不僅僅是英國(guó)人感到“喪”，幾乎任何一個(gè)西方國(guó)家都會(huì)感覺(jué)很喪。
下面的這張圖就很能說(shuō)明問(wèn)題。
這張圖展示的是什么？
是過(guò)去30年中國(guó)的國(guó)運(yùn)！
是的，從1990年開(kāi)始，中國(guó)的國(guó)運(yùn)來(lái)了，一直持續(xù)到今天。
01
1990年，中國(guó)民眾最關(guān)心的事情，莫過(guò)于亞運(yùn)會(huì)了。
剛剛打開(kāi)國(guó)門(mén)的國(guó)人，看到當(dāng)時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與西方的巨大差距，民族自尊心受到?jīng)_擊，大多數(shù)國(guó)民，都把“為國(guó)爭(zhēng)光”的希望，寄托在體育項(xiàng)目上。從排球到乒乓球，從射擊到舉重，只要聽(tīng)說(shuō)中國(guó)拿到金牌，都能引發(fā)一波“愛(ài)國(guó)主義”熱潮。自得知北京獲得第11屆亞運(yùn)會(huì)主辦權(quán)之后，全國(guó)人民熱情空前高漲，從政府官員到普通的教師工人，從耋耄老人到小學(xué)生，都在積極捐款，建設(shè)北京的亞運(yùn)會(huì)比賽場(chǎng)館。
參賽中國(guó)代表團(tuán)也不負(fù)眾望，參與了亞運(yùn)會(huì)27個(gè)大項(xiàng)、308個(gè)小項(xiàng)的競(jìng)爭(zhēng)，還有兩個(gè)表演項(xiàng)目，一共獲得183枚金牌、107枚銀牌和51枚銅牌，高居金牌榜和獎(jiǎng)牌榜第一位。其他亞洲國(guó)家所獲得的亞運(yùn)會(huì)金牌全部加起來(lái)，也抵不過(guò)中國(guó)的金牌數(shù)。
從此中國(guó)確立了亞洲體壇霸主的地位！
不過(guò)，很多人不知道的是，如果從國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較來(lái)說(shuō)，這一年才是100多年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正的觸底時(shí)刻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在人類(lèi)歷史上的經(jīng)濟(jì)占比，從來(lái)沒(méi)有這么低過(guò)：1.59%！
要知道，2000年以前，中國(guó)人口規(guī)模在世界占比一直都在1/5以上。
以全世界1/5還多的人口，連1/60的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都不到，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是怎樣的一種恥辱。
通常，我們都會(huì)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的時(shí)間，定位于1978年改革開(kāi)放政策的提出。
但是，從國(guó)際上可比較的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正崛起和騰飛，則是始于1990年。因?yàn)?，從這一年開(kāi)始，到如今整整30年時(shí)間，不管?chē)?guó)際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)云如何變幻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的世界占比，一路昂頭向上，再也沒(méi)有下降過(guò)。
1992年春節(jié)前后，已正式告別中央領(lǐng)導(dǎo)崗位的第二代領(lǐng)導(dǎo)核心、改革開(kāi)放總設(shè)計(jì)師鄧小平，視察了武昌、深圳、珠海、上海等地，并在廣東發(fā)表了重要談話(huà)，為中國(guó)走上社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路，奠定了思想基礎(chǔ)，這就是“南巡講話(huà)”。
如何擁抱市場(chǎng)呢？
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格管制已經(jīng)放開(kāi)，接下來(lái)，只能接軌國(guó)際市場(chǎng)。
要和國(guó)際市場(chǎng)并軌，第一步，就是先把人民幣的匯率給并軌了！
改革開(kāi)放伊始，外匯稀缺，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平波動(dòng)也很大，所以政府實(shí)施嚴(yán)格的外匯管理制度。當(dāng)時(shí)存在著兩個(gè)匯率牌價(jià)：官方匯率與調(diào)劑匯率，而官方匯率一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于調(diào)劑匯率——在1993年，外匯調(diào)劑市場(chǎng)上的美元兌人民幣匯率為8.7，官方匯率為5.8。但，外匯調(diào)劑市場(chǎng)的外匯交易額占比達(dá)到了8成，由此引發(fā)不少有權(quán)勢(shì)、有門(mén)路的人的套利活動(dòng)。
與高估的官方匯率對(duì)應(yīng)的是，因?yàn)榍耙粫r(shí)期貨幣超量供應(yīng)，1993年中國(guó)物價(jià)暴漲，官方CPI數(shù)據(jù)就達(dá)到了15%，國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣幣值的信心不斷喪失……
與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)剛剛興起的證券公司和商業(yè)銀行互相勾結(jié)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的匯率投機(jī)盛行。于是，兼任央行行長(zhǎng)的國(guó)務(wù)院副總理朱镕基，一方面出臺(tái)16條措施，從商業(yè)銀行剝離證券公司，另一方面在1993年底宣布，1994年元旦起實(shí)現(xiàn)匯率并軌。
1994年元旦，人民幣匯率如期并軌，官方兌美元匯率，瞬間貶值50%，變成8.7。此后很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，維持在8.3附近。
幾乎與此同時(shí)，中國(guó)選擇外匯儲(chǔ)備作為印鈔抵押品，相當(dāng)于借助美元信用來(lái)為人民幣背書(shū)。
穩(wěn)定的匯率為外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件，完整的基礎(chǔ)工業(yè)，開(kāi)放的思維，低廉的勞動(dòng)力成本、廉價(jià)的土地資源、友好的招商政策，不斷完善的基礎(chǔ)設(shè)施，使得全球制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，從90年代中期，開(kāi)始一步步地向中國(guó)轉(zhuǎn)移。
2001年，中國(guó)加入WTO，世界經(jīng)濟(jì)從此進(jìn)入中國(guó)表演時(shí)間。
隨著出口關(guān)稅下降和貿(mào)易壁壘的消除，中國(guó)特有的勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)、基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)和大工業(yè)生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)威力，直接投資 FDI猛增，先是大量境外制造業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，隨后，外貿(mào)出口和貿(mào)易順差開(kāi)始出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，中國(guó)國(guó)際收支順差持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備一路猛增。
1990年，中國(guó)的GDP只有3600億美元，位居世界第11位，經(jīng)過(guò)10年的臥薪嘗膽：
2000年，中國(guó)GDP超越意大利，變成世界第六；
2005年，超過(guò)法國(guó)，位居第五；
2006年，超過(guò)英國(guó)，位居第四；
2007年，超過(guò)德國(guó)，位居第三，此時(shí)GDP為3.55萬(wàn)億美元，不到美國(guó)的1/4。
2010年，超過(guò)日本，位居第二；
2014年，GDP首次超過(guò)10萬(wàn)億美元，達(dá)到美國(guó)的60%，成為二戰(zhàn)以后第三個(gè)達(dá)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)60%的國(guó)家（前兩個(gè)是蘇聯(lián)和日本）……
從此中國(guó)確立了亞洲經(jīng)濟(jì)霸主的地位！
面對(duì)龐大的外部需求，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模一起崛起的，是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈。
現(xiàn)在，我們常常聽(tīng)到一句話(huà)：中國(guó)是世界上唯一一個(gè)擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)家。
這句話(huà)的言下之意，大概就是說(shuō)我們的產(chǎn)業(yè)鏈如此完整，我們不怕美國(guó)封鎖和制裁，當(dāng)今世界幾乎所有工業(yè)制造的產(chǎn)品，雖然質(zhì)量差一點(diǎn)兒，但我們完全可以都做到自給自足……
不得不說(shuō)，這個(gè)理解非常錯(cuò)誤。
制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈并非一個(gè)抽象概念，它實(shí)際上包含了價(jià)值傳輸、企業(yè)生產(chǎn)、供需鏈接和空間轉(zhuǎn)移4個(gè)維度。只有這4個(gè)維度互相緊密對(duì)接，才會(huì)有所謂的“產(chǎn)業(yè)鏈”。
我們所謂“完整的產(chǎn)業(yè)鏈”，其實(shí)只是指企業(yè)生產(chǎn)這塊兒，我們有人，有機(jī)器，有點(diǎn)技術(shù)，可以生產(chǎn)出來(lái)……
但產(chǎn)業(yè)鏈的核心，是價(jià)值傳輸，也就是通常所說(shuō)的價(jià)值鏈，只有把生產(chǎn)出來(lái)的東西，匹配到相應(yīng)的需求上，并正常實(shí)現(xiàn)空間轉(zhuǎn)移，送達(dá)消費(fèi)者手中，然后，所有參與機(jī)構(gòu)，都在產(chǎn)業(yè)鏈中貢獻(xiàn)自己的能力，同時(shí)收獲價(jià)值，這才是完整的產(chǎn)業(yè)鏈。
也就是說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈的根本意義，在于有終極消費(fèi)者買(mǎi)單，在消費(fèi)中創(chuàng)造價(jià)值。僅僅有企業(yè)生產(chǎn)能力的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菤埲钡?，而且長(zhǎng)久下去，必將走向衰落和消亡。
實(shí)際上，中國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)的基礎(chǔ)——大工業(yè)生產(chǎn)，并不是在1990年代憑空出現(xiàn)的，而是此前40年產(chǎn)業(yè)不斷積累的結(jié)果，只有這種基礎(chǔ)的工業(yè)生產(chǎn)體系，結(jié)合龐大的海外消費(fèi)市場(chǎng)，才會(huì)逐漸形成產(chǎn)業(yè)鏈。
很多人應(yīng)該知道，前蘇聯(lián)在60年代前后，曾經(jīng)擁有比中國(guó)還完善和龐大的工業(yè)基礎(chǔ)，蘇聯(lián)人研發(fā)出來(lái)了3進(jìn)制的計(jì)算機(jī)，還開(kāi)發(fā)出了類(lèi)似于今天互聯(lián)網(wǎng)的東西，一個(gè)叫列昂尼德-庫(kù)普里揚(yáng)諾維奇的工程師，甚至還發(fā)明了更輕更小的便攜式移動(dòng)電話(huà)——在1965年，已經(jīng)可以在200公里內(nèi)有效工作……
但這一切，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的“指導(dǎo)”之下，沒(méi)有一樣?xùn)|西創(chuàng)造出商業(yè)價(jià)值。
有先進(jìn)的技術(shù)和理論，有完整的工業(yè)基礎(chǔ)，有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)研發(fā)投入，但沒(méi)有商業(yè)應(yīng)用，沒(méi)有商業(yè)價(jià)值，沒(méi)有消費(fèi)者買(mǎi)單，這一套強(qiáng)大的工業(yè)體系和所謂的“全產(chǎn)業(yè)鏈”，到蘇聯(lián)解體前后，基本上已消失得無(wú)影無(wú)蹤，蘇聯(lián)人連個(gè)電風(fēng)扇和暖水壺都生產(chǎn)不好……
過(guò)去30年，經(jīng)過(guò)我們一點(diǎn)點(diǎn)的奮斗和努力，我們建立起目前可稱(chēng)之為全球最完整生產(chǎn)鏈的制造業(yè)體系，但真正完整的產(chǎn)業(yè)鏈，除企業(yè)生產(chǎn)鏈之外，還是要堅(jiān)持走市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，還是要實(shí)時(shí)與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)接，還是要把企業(yè)生產(chǎn)能力變成海內(nèi)外消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的商品……
未來(lái)，我們的國(guó)運(yùn)能不能延續(xù)，直白點(diǎn)兒說(shuō)，就是要看這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)不會(huì)維持和延續(xù)。
更深一層說(shuō)，就是要看我們還是不是堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，是不是繼續(xù)對(duì)內(nèi)和對(duì)外擴(kuò)大開(kāi)放，中國(guó)企業(yè)是不是繼續(xù)有能力從生產(chǎn)鏈向價(jià)值鏈、空間鏈和供需鏈上延伸……
02
產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)然不是中國(guó)在當(dāng)今世界競(jìng)爭(zhēng)力的全部。
在匯率改革的同時(shí)，1994年中國(guó)將國(guó)家稅種劃分為中央稅、地方稅、中央與地方共享稅，建起了中央和地方兩套稅收管理制度，同時(shí)施行中央財(cái)政對(duì)地方財(cái)政的稅收返還、轉(zhuǎn)移支付等制度，這就是著名的“分稅制改革”。
分稅制改革，將原來(lái)隸屬于地方的諸多稅收收歸中央，極大地壓縮了地方政府的稅收分成。但是，根據(jù)中國(guó)幾千年一貫的行政治理模式，涉及地方民生的諸多問(wèn)題，責(zé)任歸地方，權(quán)力歸中央，權(quán)責(zé)不匹配之下，地方政府急于找到新的財(cái)政收入來(lái)源。
鑒于地方政府錢(qián)袋子太癟，中央政府就把當(dāng)時(shí)只在深圳特區(qū)試行的土地拍賣(mài)制度，擴(kuò)展到了所有城市，地方政府被允許拍賣(mài)和出售城鎮(zhèn)的土地，然后用得到的資金，補(bǔ)充地方財(cái)政收入——這就是現(xiàn)在被我們不斷詬病的“土地財(cái)政”。
以城鎮(zhèn)原本廉價(jià)的土地作為資產(chǎn)，將其很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)的使用權(quán)（國(guó)外則直接是土地所有權(quán)）抵押給想要通過(guò)開(kāi)發(fā)土地而賺錢(qián)的人，可以將未來(lái)的巨額收益一次性變現(xiàn)。拿著這個(gè)錢(qián)，政府可以修建多種公共服務(wù)設(shè)施，從而大大改變城市的面貌，而開(kāi)發(fā)商們拿到土地，則可以開(kāi)發(fā)成相應(yīng)的工廠(chǎng)、住宅、市場(chǎng)等，這進(jìn)一步提升了城市的服務(wù)功能……
土地財(cái)政的本質(zhì)，就是把土地價(jià)值緊緊握在政府手中，以土地為信用基礎(chǔ)，積累城市化發(fā)展的原始資本。正是從1990年代中期開(kāi)始，土地——房子——基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在中國(guó)城市的狂飆突進(jìn)中，被緊緊地纏繞在了一起。
我?guī)缀蹩梢钥隙ǖ卣f(shuō)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的奧秘所在，其他的主要發(fā)展中國(guó)家，幾乎都因?yàn)楦鞣N原因，無(wú)法復(fù)制中國(guó)的這一進(jìn)程。
為了開(kāi)發(fā)土地價(jià)值，1998年7月3日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》。其核心就是，取消單位福利分房，實(shí)現(xiàn)居民住房貨幣化、私有化。為配合這一政策，央行已經(jīng)準(zhǔn)備好了金融政策和工具，《個(gè)人住房貸款管理辦法》及時(shí)出臺(tái)，倡導(dǎo)居民貸款買(mǎi)房。
因?yàn)閭鹘y(tǒng)文化和長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維，當(dāng)時(shí)中國(guó)居民部門(mén)負(fù)債率接近于0，這對(duì)于現(xiàn)代社會(huì)的信用經(jīng)濟(jì)而言，可謂是一塊待開(kāi)發(fā)的超大型金礦，我們的鄰居日本，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)在1980年就已經(jīng)被應(yīng)用到經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，并促成當(dāng)時(shí)日本的GDP雄踞世界第二。
除倡導(dǎo)和鼓勵(lì)居民貸款買(mǎi)房，當(dāng)時(shí)的各大城市，相繼出臺(tái)了買(mǎi)房抵個(gè)稅、買(mǎi)房送戶(hù)口等政策紅利，銀行更是全力配合居民貸款買(mǎi)房，房地產(chǎn)企業(yè)也大干快上，此后一直到今天，房地產(chǎn)投資以每年20%的增速飆升……
關(guān)于房子的大時(shí)代到來(lái)了！
當(dāng)時(shí)身處其中的人們，如果能夠嗅到一絲氣息，敢于負(fù)債在大城市買(mǎi)房的話(huà)，今天的他們，應(yīng)該早已輕松實(shí)現(xiàn)“財(cái)富自由”。但在當(dāng)時(shí)，借錢(qián)買(mǎi)房的思維顯得特別不合時(shí)宜，這，不僅與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下福利分房的傳統(tǒng)觀念背道而馳，而且與幾千年來(lái)中國(guó)量入為出的節(jié)儉文化和思維習(xí)慣相反。
可惜的是，任何一個(gè)時(shí)代的財(cái)富積累，通常與絕大多數(shù)人的認(rèn)知相反，只有那些能最先嗅到時(shí)代變遷氣息的幸運(yùn)兒，才能夠立于財(cái)富的潮頭。
從1998-2005年，中國(guó)大城市的房?jī)r(jià)上漲尚算溫和，但隨著房?jī)r(jià)的逐漸上漲，從2006年開(kāi)始，許多人意識(shí)到了房子作為“資產(chǎn)”的價(jià)值。于是，買(mǎi)盤(pán)洶涌而來(lái)，而萬(wàn)科等房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，更是傾盡全力以最快的速度拿地、蓋房，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，擠滿(mǎn)了那些年的中國(guó)富豪榜……
為什么房地產(chǎn)可以成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)？
一方面，居民的房子貸款和房地產(chǎn)商的企業(yè)貸款，可以增加整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)要素的流通，另一方面，房地產(chǎn)本身關(guān)聯(lián)著眾多的上下游產(chǎn)業(yè)，如水泥、鋼鐵、建材等，進(jìn)而還可以促進(jìn)生產(chǎn)和消費(fèi)，增加整個(gè)社會(huì)的財(cái)富。
所以，伴隨著房?jī)r(jià)一路飆升的，是中國(guó)債務(wù)和貨幣供應(yīng)量同步快速上升。
從1999年到2020年年末，中國(guó)居民部門(mén)貸款，從接近于0爆漲到61萬(wàn)億元，其中，房貸就接近40萬(wàn)億元。
信用貨幣時(shí)代，貨幣與債務(wù)，就是硬幣的正反面。所以，伴隨著債務(wù)一起激增的，是中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)一路飛奔：
1993年底，中國(guó)廣義貨幣總量?jī)H有3.5萬(wàn)億元；
1999年底，已經(jīng)擴(kuò)張到了12萬(wàn)億元；
2007年底的全球金融危機(jī)爆發(fā)前夕，擴(kuò)張到60萬(wàn)億元；
然后，在2020年10月份，這個(gè)數(shù)據(jù)是215萬(wàn)億元。
大多數(shù)人，可能只是關(guān)注到房?jī)r(jià)和貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)，沒(méi)有注意到的，是土地財(cái)政的另一面——基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而這才是中國(guó)的制造業(yè)在世界上競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。
依賴(lài)土地開(kāi)發(fā)收益（大城市高房?jī)r(jià)的源頭），中央政府和地方政府合力，在1/4個(gè)世紀(jì)里，通過(guò)天量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，徹底重塑了城市化進(jìn)程，過(guò)去30年幾乎有5.5億人從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市，這重塑了中國(guó)社會(huì)，也讓中國(guó)真正變成了一個(gè)以城市文明為主的現(xiàn)代化國(guó)家。
中國(guó)從“八五計(jì)劃”開(kāi)始，開(kāi)始持續(xù)加大對(duì)農(nóng)業(yè)、水利、能源、交通、郵電通信、原材料（鋼鐵、煤炭、煉油等）等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的投入；1990年到2002年，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)投資高達(dá)8萬(wàn)億元，年平均增長(zhǎng)率高達(dá)26%，明顯高于同期全社會(huì)整體投資增幅。在那12年里，中國(guó)的公路總里程從102萬(wàn)公里變成了176萬(wàn)公里，幾乎翻倍，而每年新建公路里程數(shù)，是以往的3倍以上；鐵路運(yùn)營(yíng)總里程也從原來(lái)的5.3萬(wàn)公里，增長(zhǎng)到7.2萬(wàn)公里。
正是因?yàn)橛辛诉@些基礎(chǔ)設(shè)施，才撐得起中國(guó)加入WTO后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的飛速擴(kuò)張，也吸引著外資蜂擁進(jìn)入中國(guó)。
隨著中國(guó)加入WTO之后經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也越來(lái)越多，越來(lái)越先進(jìn)，高速公路迅速在全國(guó)成網(wǎng)，高寒的青藏高原也通了火車(chē)，高鐵開(kāi)始出現(xiàn)并聯(lián)網(wǎng)，各個(gè)城市的水網(wǎng)、燃?xì)?、電網(wǎng)、軌道交通等，也越來(lái)越完善。
也就是說(shuō)，加入WTO之前，中國(guó)就一直努力把鋼用到刀刃上，把錢(qián)花在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，而在加入WTO之后，中國(guó)也并沒(méi)有放松基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
特別是2008年金融危機(jī)以來(lái)，因東部的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本完善，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)始向中西部不發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜，全國(guó)一盤(pán)棋的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施分布格局基本形成。
2019年底：
中國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)總里程高達(dá)13.9萬(wàn)公里，其中高鐵里程高達(dá)3.5萬(wàn)公里；
中國(guó)公路運(yùn)營(yíng)總里程達(dá)到501萬(wàn)公里，其中高速公路里程就達(dá)15萬(wàn)公里；
民用航空機(jī)場(chǎng)238個(gè)，年通航量100萬(wàn)以上人次的航空機(jī)場(chǎng)就有106個(gè)；
內(nèi)河航道12.7萬(wàn)公里，沿海港口萬(wàn)噸級(jí)及以上泊位有2100個(gè)，全國(guó)生產(chǎn)用的泊位碼頭更是多大2.3萬(wàn)個(gè)；
此外，中國(guó)城市軌道交通6200公里，發(fā)電量7.5萬(wàn)億千瓦時(shí)，水泥產(chǎn)量23.3億噸，鋼產(chǎn)量9.96億噸……
基本都位居世界第一。
正是在這些基礎(chǔ)設(shè)施的支持下，中國(guó)國(guó)內(nèi)、國(guó)際運(yùn)輸量都飛速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，2019年全年完成營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量176億人，完成旅客周轉(zhuǎn)量3.5萬(wàn)億人公里，完成營(yíng)業(yè)性貨運(yùn)量462.24億噸，完成貨物周轉(zhuǎn)量19.4萬(wàn)億噸公里。
總量的數(shù)字，很多人可能沒(méi)感覺(jué)，我把它具體到14億人身上你就能感覺(jué)到了：
2019年一年，14億中國(guó)人平均每人出行12.6次，平均每人移動(dòng)2500公里，平均每人搬動(dòng)33噸貨物，而且平均每人搬著1噸的貨物移動(dòng)了1.4萬(wàn)公里……
經(jīng)過(guò)過(guò)去30年的發(fā)展，無(wú)論高鐵還是高速公路，無(wú)論是港口碼頭還是發(fā)電設(shè)施，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施狀況，目前正處于良好運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，與美國(guó)陳舊、老化的公路、鐵路、電力設(shè)施，都形成了鮮明的對(duì)比。
這些基礎(chǔ)設(shè)施，再用個(gè)10年、20年，應(yīng)該問(wèn)題不大。
03
在90年代中期，除了匯率并軌對(duì)中國(guó)人影響巨大之外，還有一個(gè)影響深遠(yuǎn)的高等教育改革——中國(guó)高校招生的并軌與后來(lái)的擴(kuò)招。
現(xiàn)在，讀著我這篇文章的你，有很大可能，就是并軌和擴(kuò)招之后的大學(xué)生。
1977年中國(guó)恢復(fù)高考之后，中國(guó)的高校，一直施行統(tǒng)一招生、免費(fèi)入學(xué)、國(guó)家投資、統(tǒng)一分配的高校模式，這也是典型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的做法。然而，這種做法的矛盾在于，想接受高等教育的人太多，而國(guó)家招生名額卻太少。
為了解決這些矛盾，中國(guó)高校先后發(fā)明了“定向培養(yǎng)生”、“委托培養(yǎng)生”、“自費(fèi)生”等模式，而不同的模式，高考分?jǐn)?shù)線(xiàn)也都不一樣，所以被稱(chēng)為“雙軌”。
所謂“并軌”，就是在高考招生中不再考慮這些區(qū)別，統(tǒng)一劃定分?jǐn)?shù)線(xiàn)，統(tǒng)一收取學(xué)費(fèi)，統(tǒng)一不再安排工作，這相當(dāng)于徹底打破了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的高等教育培養(yǎng)模式，只要你滿(mǎn)足高考分?jǐn)?shù)，就可以上大學(xué)，而且賦予所有大學(xué)生以自主擇業(yè)的權(quán)利（當(dāng)然，政府也放棄了分配的責(zé)任）。
到1999年，高校招生并軌任務(wù)基本完成后，教育部又出臺(tái)了《面向21世紀(jì)教育振興行動(dòng)計(jì)劃》，文件提出要大幅度提高高等教育的入學(xué)率，鼓勵(lì)各大高等院校，在師資力量滿(mǎn)足的條件下擴(kuò)大招生數(shù)量——這就是接下來(lái)著名的“大學(xué)擴(kuò)招”。
此后，中國(guó)的大學(xué)生數(shù)量如同井噴：
1990年，錄取人數(shù)61萬(wàn)，畢業(yè)生61萬(wàn)；
2000年，錄取人數(shù)221萬(wàn)，畢業(yè)生95萬(wàn)；
2010年，錄取人數(shù)657萬(wàn)，畢業(yè)生575萬(wàn)；
2020年，錄取人數(shù)867萬(wàn)，畢業(yè)生874萬(wàn)。
大多數(shù)人只是感覺(jué)，大學(xué)生數(shù)量越來(lái)越多，卻沒(méi)有想到，受過(guò)大學(xué)教育的人，恰恰就是中國(guó)最有專(zhuān)業(yè)知識(shí)和能力的一群人，他們才是中國(guó)保持國(guó)運(yùn)最關(guān)鍵的要素。
畢竟，無(wú)論什么樣的故事，什么樣的話(huà)術(shù)，國(guó)運(yùn)的核心還是在人，每個(gè)人對(duì)美好生活的向往，才是一個(gè)國(guó)家的國(guó)運(yùn)的根本。
2001年，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆-奧尼爾提出了“金磚四國(guó)”的概念，特指當(dāng)時(shí)新興市場(chǎng)中最有發(fā)展前景的四個(gè)大國(guó)，巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）和中國(guó)（China），用這4個(gè)單詞的首字母組合（BRIC），與磚的發(fā)音相同，后來(lái)，南非（South Africa）于2010年加入，變成了金磚五國(guó)（BRICS）。
2008年以前，依賴(lài)于售賣(mài)資源，巴西、俄羅斯、印度的經(jīng)濟(jì)，還基本跟得上中國(guó)。但，經(jīng)過(guò)2008年全球金融危機(jī)檢驗(yàn)之后，只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)，變成了經(jīng)過(guò)火煉的真金，而其他4個(gè)國(guó)家，都被火燒成了真正的磚頭。
從30年前到現(xiàn)在，以當(dāng)時(shí)的美元計(jì)價(jià)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)了40倍，而印度則增長(zhǎng)了9倍，巴西增長(zhǎng)了4倍，南非和俄羅斯，都是僅增長(zhǎng)了2倍左右。巴西、南非和俄羅斯都已經(jīng)明顯陷入了中等收入陷阱——至于印度，印度根本就還沒(méi)走到“中等收入”呢！
豈止是巴西、俄羅斯和印度經(jīng)濟(jì)與中國(guó)相比，變成了磚頭，其他3個(gè)最近30年全球最主要的新興經(jīng)濟(jì)體墨西哥、土耳其和印尼，與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)崛起相比較，一樣是磚頭（見(jiàn)下圖）。
為什么會(huì)如此？
除了資源詛咒（巴西、俄羅斯、南非都是全球著名的資源國(guó)）之外，最核心的要素，是中國(guó)擁有較完善的制造業(yè)，并擁有與全球第一制造業(yè)產(chǎn)值相匹配的人才體系。
根據(jù)中國(guó)科協(xié)發(fā)布的《中國(guó)科技人力資源發(fā)展研究報(bào)告（2018）——科技人力資源的總量、結(jié)構(gòu)與科研人員流動(dòng)》，不考慮專(zhuān)升本、死亡及出國(guó)因素，截至2018年底，我國(guó)科技人力資源總量達(dá)1.015億人，規(guī)模世界第一。根據(jù)可比參照，中國(guó)專(zhuān)科及以上學(xué)歷的科技人力資源，相當(dāng)于美國(guó)的科學(xué)家和工程師，這就意味著，中國(guó)有1億的科學(xué)家和工程師……
我們都知道，美國(guó)科技公司的電腦工程師位居美國(guó)最高薪四大職業(yè)之列（其他三種是律師、醫(yī)生、金融），其平均年收入在10萬(wàn)美元以上，即便是本科剛畢業(yè)的程序員，錄用年薪也在7萬(wàn)美元左右……
難道，是科技公司的資本家們都特別善良，所以主動(dòng)給員工高薪，讓大家共同富裕么？
當(dāng)然不！
是因?yàn)槊绹?guó)培養(yǎng)的電腦工程師太少，所以他們不得不給出這么高的薪水招人。
有人統(tǒng)計(jì)了2000年后美國(guó)理工科各專(zhuān)業(yè)每年的招生名額，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，社會(huì)/行為科學(xué)、生物/農(nóng)學(xué)之類(lèi)的軟理科專(zhuān)業(yè)占比在85%左右，而如數(shù)學(xué)/數(shù)據(jù)/計(jì)算機(jī)科學(xué)、工程學(xué)以及自然科學(xué)之類(lèi)的硬理科專(zhuān)業(yè)，占比只有15%左右——單獨(dú)說(shuō)電腦工程師專(zhuān)業(yè)招收到的生源，一年也就4萬(wàn)人，根本滿(mǎn)足不了美國(guó)發(fā)達(dá)的科技產(chǎn)業(yè)需求。
所以，美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)，不僅為電腦工程師開(kāi)出高薪，還招收眾多印度或中國(guó)高校畢業(yè)的電腦工程師來(lái)補(bǔ)充……
2020年初，美國(guó)國(guó)家科學(xué)基金會(huì)（NSF）和美國(guó)國(guó)家科學(xué)委員會(huì)（NSB），共同發(fā)布了最新一期的《2020科學(xué)與工程指標(biāo)》，向總統(tǒng)和國(guó)會(huì)匯報(bào)美國(guó)的科學(xué)、技術(shù)和工程發(fā)展的情況，并與其他國(guó)家、地區(qū)和經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行對(duì)比。
根據(jù)其文中數(shù)據(jù)，中國(guó)在2016年授予科學(xué)與工程類(lèi)學(xué)士學(xué)位170萬(wàn)個(gè)，美國(guó)授予80萬(wàn)個(gè)，歐盟28個(gè)國(guó)家授予100萬(wàn)個(gè)，在過(guò)去十年中，中國(guó)授予的此類(lèi)學(xué)士學(xué)位數(shù)量增長(zhǎng)了一倍，且增長(zhǎng)部分主要來(lái)自工程學(xué)。
無(wú)怪乎，有美國(guó)的智庫(kù)哀嘆說(shuō)：
在過(guò)去10年里，中國(guó)所培養(yǎng)的科學(xué)家和工程師，比美國(guó)、歐洲、日本和韓國(guó)加起來(lái)還要多，是美國(guó)數(shù)量的4倍，而得益于美國(guó)的研究生院的幫助和培養(yǎng)，中國(guó)大學(xué)也聚集了世界一流的科學(xué)和工程學(xué)院，美國(guó)還有五分之四的計(jì)算機(jī)科學(xué)和電子工程博士學(xué)位，授予給了外國(guó)學(xué)生，其中中國(guó)學(xué)生是最大的一部分。
美國(guó)智庫(kù)的哀嘆，正是中國(guó)人才競(jìng)爭(zhēng)力所在。
在這些工程師人才的支持下，中國(guó)制造業(yè)最近10年，在全球一騎絕塵，打遍天下無(wú)敵手，占到了每年全球制造業(yè)總產(chǎn)值的30%，相當(dāng)于美國(guó)+日本+德國(guó)的總和。
為什么制造業(yè)這么重要？
因?yàn)?，制造業(yè)可以把原始的資源，經(jīng)過(guò)復(fù)雜的工業(yè)生產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成有價(jià)值的商品，而參與制造的勞動(dòng)者也可以從中得到報(bào)酬，這變成了一個(gè)國(guó)家國(guó)民的就業(yè)與收入，然后這些商品再形成購(gòu)買(mǎi)力，就會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的良性增長(zhǎng)。
另一方面，擁有強(qiáng)大的制造業(yè)，多數(shù)居民的消費(fèi)品不需要進(jìn)口，這樣就會(huì)較少受到通貨膨脹的影響，從而為居民收入的切實(shí)提高做出了貢獻(xiàn)，匹配這些制造業(yè)的工程師數(shù)量，也決定了一個(gè)國(guó)家中產(chǎn)階級(jí)的人數(shù)。
更重要的是，因?yàn)橛辛诉@些工程師們，即便是個(gè)別制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)，因?yàn)槟承┰虮恢袛?，其他的企業(yè)立即就可以補(bǔ)充上來(lái)——有了如此龐大的工程師群體，只要制度成本、土地成本等不無(wú)限抬升，不出現(xiàn)限制工程師們自由的國(guó)家政策，中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)成為了最龐大的不死鳥(niǎo)。
簡(jiǎn)單說(shuō)，對(duì)于一個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，沒(méi)有制造業(yè)，就沒(méi)有未來(lái)，而培養(yǎng)一個(gè)與制造業(yè)體系相對(duì)應(yīng)的工程師體系，則是制造業(yè)發(fā)展的必要條件。
二戰(zhàn)之后，除一些小型經(jīng)濟(jì)體之外，世界上只有兩個(gè)人口在3000萬(wàn)以上的國(guó)家，從低收入跨入了高收入水平，而它們都是依賴(lài)于制造業(yè)起家的——這就是韓國(guó)與日本。
現(xiàn)在，中國(guó)正在復(fù)制日本和韓國(guó)的路徑，只不過(guò)，中國(guó)的人口更多、中國(guó)的制造業(yè)更龐大、更完善，中國(guó)的工程師也更勤奮、更刻苦、更努力，人數(shù)更多。
隨著中國(guó)源源不斷的大學(xué)生畢業(yè)，中國(guó)的工程師數(shù)量也會(huì)不斷增加，而中國(guó)的制造業(yè)總產(chǎn)值，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，在全球份額還將持續(xù)擴(kuò)大，甚至占到世界制造業(yè)總產(chǎn)值的一半以上，接近美國(guó)二戰(zhàn)結(jié)束之時(shí)的水平。
想想看，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值在世界第一的位置上還能保持多久，源源不斷的工程師生產(chǎn)還能持續(xù)多久，這些工程師們自由選擇的時(shí)間還能持續(xù)多久，中國(guó)的國(guó)運(yùn)就還能持續(xù)多久。
04
中國(guó)過(guò)去30年的國(guó)運(yùn)，依賴(lài)于產(chǎn)業(yè)鏈+基礎(chǔ)設(shè)施+工程師；
中國(guó)未來(lái)的國(guó)運(yùn)，還是會(huì)依賴(lài)于產(chǎn)業(yè)鏈+基礎(chǔ)設(shè)施+工程師。
可以說(shuō)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，除非爆發(fā)大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)，或者是國(guó)家政策的突然轉(zhuǎn)向，只要中國(guó)堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道路，只要中國(guó)堅(jiān)持對(duì)外和對(duì)內(nèi)開(kāi)放，只要中國(guó)政府不限制人們對(duì)美好生活的自由選擇，那么我相信：中國(guó)的國(guó)運(yùn)再持續(xù)20年甚至30年不成問(wèn)題。
然而，如果從中短期來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)并非沒(méi)有隱憂(yōu)。
2011年，美國(guó)HBO電視頻道出品了一部講述2008年金融危機(jī)的影片，名字叫做《Too Big To Fail》（大而不倒），電影中有一個(gè)劇情編排，頗為發(fā)人深省。
2008年8月，北京奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森（Hank Paulson）帶著外孫女前來(lái)出席開(kāi)幕式，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)陪同，順便討論中國(guó)購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)房利美、房地美債券的安全，領(lǐng)導(dǎo)就給美帝的財(cái)政部長(zhǎng)上了一課：你們國(guó)家背負(fù)的沉重的債務(wù)，這是你們的一處致命弱點(diǎn)。
的確，2008年之前，美帝背負(fù)著沉重的債務(wù)，所以它們爆發(fā)了全球金融危機(jī)，更重要的是，從2008年到現(xiàn)在，美帝的沉重債務(wù)不僅沒(méi)有減輕，而且還加重了……
可惜的是，也正是從2008年開(kāi)始，中國(guó)也背上了沉重的債務(wù)，而且并不次于美國(guó)。
從絕對(duì)值上來(lái)看，中國(guó)2008年以來(lái)的新增債務(wù)，占到所有發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)的一半以上，而這些債務(wù)中，有相當(dāng)大的一部分，是借新還舊的不良債務(wù)，這是最麻煩的地方。
我所說(shuō)的隱憂(yōu)，正是債務(wù)高企，可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)的隱患。
名義上，中國(guó)依然是發(fā)展中國(guó)家，但中國(guó)目前總的債務(wù)水平與GDP的相對(duì)比值，卻比許多發(fā)達(dá)國(guó)家都還要高，更是遠(yuǎn)超出任何一個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的水平。
實(shí)際上，目前中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)/GDP，已經(jīng)處于歷史上的最高水平。
眾所周知，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重會(huì)引發(fā)一系列的違約事件，進(jìn)而導(dǎo)致一個(gè)經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)危機(jī)。
自2016年以來(lái)，中國(guó)前些年借貸的債務(wù)，開(kāi)始出現(xiàn)大量違約事件，以信用債違約為例：
2014年中國(guó)僅有不到15億元的債券違約；
而到了2015年就勁增到了接近400億元；
2018年則達(dá)到了1200億元；
2020年僅上半年的違約量就已經(jīng)超過(guò)800億元……
05
按照達(dá)里奧的債務(wù)周期理論，一個(gè)國(guó)家發(fā)展周期，通常經(jīng)歷五個(gè)階段，每階段約20年。
第1階段：國(guó)家很貧窮，人們也覺(jué)得很窮。
在這個(gè)階段，人們收入很低，大多數(shù)人連維持生計(jì)都成問(wèn)題，因?yàn)殄X(qián)很稀缺，所以他們對(duì)每分錢(qián)都很慎重。
雖然在政府的操縱下，貨幣還是會(huì)不斷貶值，但因?yàn)閮?chǔ)蓄不足，除了不負(fù)責(zé)任的政府對(duì)外負(fù)債之外，社會(huì)整體上不存在債務(wù)問(wèn)題。
第2階段：國(guó)家正在快速致富，人們?nèi)匀挥X(jué)得貧窮。
該階段人們的表現(xiàn)與上一階段類(lèi)似，但人們已經(jīng)基本能維持生計(jì)，因?yàn)槿藗儞?dān)心未來(lái)，他們還是努力工作。
國(guó)家經(jīng)濟(jì)以出口為導(dǎo)向，以賺取有國(guó)際信用的貨幣為目標(biāo)，整個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄和投資量迅速攀升，先行一步的人們，開(kāi)始對(duì)黃金、房產(chǎn)、債券、股票進(jìn)行投資。
從國(guó)際上看，由于這些國(guó)家通常會(huì)采用固定匯率，讓本幣維持被低估的狀態(tài)，這樣勞動(dòng)率和國(guó)內(nèi)投資成本較低，所以它們?cè)趪?guó)際上能保持競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)際收支將持續(xù)保持盈余。
更進(jìn)一步，它們會(huì)將利率與國(guó)際貨幣儲(chǔ)備國(guó)掛鉤，利用出口帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備增加，刺激國(guó)內(nèi)的信用同步增長(zhǎng)，同時(shí)產(chǎn)生良性的通貨膨脹。
第3階段：國(guó)家是富有的，人們也覺(jué)得自己富有。
由于之前對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、資本商品和工業(yè)研發(fā)的投資，提高了整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)效率，人們收入快速增加，接近世界高水平。
同時(shí)，社會(huì)心理普遍從重視工作與儲(chǔ)蓄，防止經(jīng)濟(jì)不景氣遭受挫折，向提前享受、投資賺錢(qián)的生活態(tài)度轉(zhuǎn)變——
社會(huì)心理發(fā)生大變化，是因?yàn)樯鐣?huì)主體不再是那些從苦日子里挺過(guò)來(lái)的老一輩，而是沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)貧困時(shí)期的新生代，他們樂(lè)于負(fù)債，樂(lè)于消費(fèi)和支出，對(duì)休閑娛樂(lè)和奢侈品的支出會(huì)大幅度增長(zhǎng)。
越來(lái)越多的商人和投資者，開(kāi)始在勞動(dòng)成本低且與自己國(guó)家有共生關(guān)系的新興國(guó)家進(jìn)行投資以獲取更高回報(bào)。
同時(shí)，本國(guó)資本市場(chǎng)和貨幣在全球發(fā)展到舉足輕重的地位，吸引了大量的國(guó)內(nèi)外投資者，該階段的大國(guó)，通常會(huì)成為世界經(jīng)濟(jì)和軍事強(qiáng)國(guó)，為了獲取并且維護(hù)其全球戰(zhàn)略利益，它們會(huì)大力發(fā)展軍事。
第4階段：國(guó)家不再富有，但人們?nèi)匀蛔砸詾楦挥小?br />
很長(zhǎng)時(shí)間的富裕，讓人們對(duì)未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度，大膽進(jìn)行負(fù)債消費(fèi)，債務(wù)杠桿逐漸上升，那些成長(zhǎng)于良好社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的人成為社會(huì)中流砥柱，雖然實(shí)際收入的增長(zhǎng)率已經(jīng)下降，但人們不愿意控制支出，國(guó)家儲(chǔ)蓄率下降，負(fù)債不斷增加。
由于消費(fèi)支出維持在高位，所以表面看上去似乎還很富有，但實(shí)際上國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)不斷惡化。
由于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、資本產(chǎn)品和研發(fā)的有效投資在不斷減少，而對(duì)民眾的福利卻一直不能減少，城鎮(zhèn)顯得老舊，基礎(chǔ)設(shè)施低效，國(guó)際收支狀況不斷惡化，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力變?nèi)酢?br />
在該階段末期，大多數(shù)國(guó)家都會(huì)產(chǎn)生“雙赤字”——國(guó)際收支逆差和財(cái)政赤字。
然而，由于資產(chǎn)升值，提升了人們的借貸能力，對(duì)于全社會(huì)加杠桿提供了支持，如此循環(huán)往復(fù)，直到泡沫破滅——
該階段末期最典型的特點(diǎn)就是：經(jīng)濟(jì)和金融泡沫反復(fù)出現(xiàn)并破裂。
第5階段：國(guó)家通常進(jìn)入長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退階段，而人民卻一直無(wú)法接受現(xiàn)實(shí)。
經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，債務(wù)去桿杠化開(kāi)始，私人債務(wù)增長(zhǎng)、私人部門(mén)支出、資產(chǎn)價(jià)值和資本凈額都處在一個(gè)自我增強(qiáng)的負(fù)向循環(huán)周期中不斷下降，政府債務(wù)、財(cái)政赤字和中央銀行印鈔量相應(yīng)地快速增加，中央銀行不斷削減利率，以幫助所有債務(wù)人，同時(shí)通過(guò)貨幣刺激提高名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，使其高于名義利率，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人都債務(wù)高企，人們對(duì)貨幣貶值喜聞樂(lè)見(jiàn)，在此階段的國(guó)家對(duì)世界的影響力也在不斷下降。
這個(gè)債務(wù)周期理論，并不那么完美，但基本能解釋各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與債務(wù)的關(guān)系，至于為什么每個(gè)階段持續(xù)20年左右，是因?yàn)槊恳淮鷭雰洪L(zhǎng)大到成年，需要20年左右的時(shí)間。
根據(jù)這個(gè)理論，簡(jiǎn)單判斷：
文章開(kāi)頭提到的英國(guó)，其實(shí)很典型地處于第五階段；
美國(guó)，則是處于第四個(gè)階段的末期。
至于中國(guó)，略略有點(diǎn)兒復(fù)雜。
從時(shí)間和發(fā)展階段上看，中國(guó)最多也就處于第2階段末期或第3階段初期，但如果從債務(wù)規(guī)模及其與經(jīng)濟(jì)的相對(duì)比例來(lái)看，中國(guó)又像是第3階段晚期。
但不管怎樣，鑒于中國(guó)目前的債務(wù)問(wèn)題，依然有可能通過(guò)發(fā)展來(lái)解決，中國(guó)肯定不是第4或第5階段的情況。
所以，如果國(guó)際上的局勢(shì)不發(fā)生重大變化的話(huà)，可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，只要我們自己不折騰，中國(guó)國(guó)運(yùn)延續(xù)過(guò)去30年的升勢(shì)，將是大概率事件。
至于，2020年的疫情爆發(fā)，只不過(guò)是更加凸顯了中國(guó)的國(guó)運(yùn)而已。
